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ETF 옵션과 비트코인 시장의 변화
블랙록의 아이비트 ETF 옵션 상품 승인으로 시장은 새로운 국면을 맞이하고 있습니다. 2020-21년 불장과 달리, 현재는 현물 시장이 주도하고 있어 더 큰 상승 모멘텀이 예상됩니다. 과거에는 바이낸스나 비트맥스 같은 선물 거래소들의 거래량이 현물 거래량을 압도했지만, 현재는 ETF를 통한 현물 투자가 증가하면서 시장 구조가 변화했습니다. ETF 옵션이 추가되면서 개인 투자자들이 ETF 매수와 콜옵션 매수를 동시에 진행할 수 있게 되어, 게임스탑 사태와 비슷한 숏스퀴즈 현상이 발생할 가능성이 높아졌습니다. 현재 ETF 거래량의 60-70%가 개인 투자자들에 의한 것이며, 이는 파라볼릭한 가격 움직임을 만들어낼 수 있는 잠재력을 보여줍니다.
현재 시장 상황과 불확실성 요인
시장은 여러 불확실성 요인들로 인해 관망세를 보이고 있습니다. 11월 FOMC, 미국 대선, 중국의 제한적인 경기부양책(1조 위안 규모), 일본의 정치적 불확실성 등이 주요 변수로 작용하고 있습니다. 특히 중국의 경우 2008년 14조 위안 규모의 부양책과 비교하면 현재의 정책은 매우 제한적입니다. 일본에서는 기준금리 인상 가능성이 있는 새로운 총리 후보가 거론되면서, 엔캐리 트레이드 청산과 같은 시장 충격 가능성도 존재합니다. 이러한 상황에서 자금은 주로 안전자산이나 실적이 검증된 대형 IT 기업들로 흘러가고 있습니다.
ETF 시장과 현물 시장의 관계
ETF 시장은 '호텔'과 같은 구조로 이해할 수 있습니다. 대부분의 자금은 2층 이상의 객실(장기 보유)에 머물고 있으며, 로비(단기 거래)에서는 전체 자금의 약 1% 정도만 움직입니다. 초기에는 하루 10억 달러 수준의 큰 자금 유입이 있었으나, 현재는 1-2억 달러 수준으로 안정화되었습니다. 3월 비트코인 가격이 1억원을 넘은 후 ETF 유입이 감소하기 시작했으며, 5-6월부터는 유입과 유출이 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 급격한 추가 유입이 없다면 ETF가 비트코인 가격에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다.
미래 가격 전망과 장기 투자 전략
2025년 연말에는 큰 폭의 가격 상승이 예상되지만, 정확한 시점과 가격을 예측하기는 어렵습니다. 일부에서는 15만 달러에서 30만 달러 사이의 목표가를 제시하고 있으며, 상승장이 2026년까지 이어질 가능성도 있습니다. 2020년 불장과 비교했을 때, 현재는 더 급격한 가격 상승이 예상되는데, 이는 거시경제 환경의 변화(금리 인하 사이클)와 제도권의 수용도 증가 때문입니다. 특히 ETF 옵션 도입으로 인한 레버리지 효과는 더욱 파라볼릭한 가격 움직임을 만들어낼 수 있습니다.
비트코인의 장기 수익률 전망
비트코인은 지금까지 연평균 50% 이상의 수익률을 보여왔으나, 향후에는 이보다 낮아질 것으로 예상됩니다. 다만 앞으로 10년간은 연 25-30%, 그 다음 10년은 20-25% 정도의 높은 수익률이 기대됩니다. 이는 S&P 500의 연평균 수익률 10-12%를 크게 상회하는 수준입니다. 반감기를 거듭할수록 전고점 대비 두 배 상승하는 데 걸리는 시간은 늘어나고 있지만, 장기적인 수익률은 여전히 매력적인 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.